A股大小盘股全面复苏三大策略应对后市

2015-7-12 16:22| 发布者: cnxqw| 查看: 48208 |来自: 搜狐财经

摘要: 沪指一周涨逾5%站稳3800 逾1300股涨停　　周五，沪指早盘小幅低开，随后大幅拉升，先后站上3800和3900两个点位，盘中于3900点位附近横盘整理。沪指在经历前三周持续暴跌之后，本周止跌，涨5.18%，并于今日收复十日线 ...

沪指一周涨逾5%站稳3800 逾1300股涨停

　　周五，沪指早盘小幅低开，随后大幅拉升，先后站上3800和3900两个点位，盘中于3900点位附近横盘整理。沪指在经历前三周持续暴跌之后，本周止跌，涨5.18%，并于今日收复十日线。

　　创业板今日表现持续抢眼，盘中创业板在个股全线涨停的情况下，指数再度事实性涨停。

　　截至收盘，沪指报3877.80点，涨168.47点，4.54%，成交6804亿元；深成指报12038.15点，涨527.81点，涨幅4.59%，成交2473亿元；创业板指报2535.89点，涨100.13点，涨幅4.11%，成交456.4亿元。

　　板块方面全线飘红，其中，日化、贵金属、水务、农业、电工电网、精细化工等诸多板块涨停。

　　个股方面，沪深两市除中国银行、民生银行、工商银行等部分银行股走跌外，其余个股悉数上涨，同时在交易的1375只个股中，逾1300只个股涨停；另外，创业板个股全线涨停。

　　分析认为，总体来看，市场超跌反弹符合市场预期，但是主力操盘风格正在逐步变化。前期爆炒的质地一般的品种将退出舞台，主力一旦获利或过短进行了结。反观质地优良品种，受系统性大跌影响，股价均有所腰斩，大跌超50%，短期市场进入超跌修复状态，主力或志在长远，应坚定持有。

　　周边市场方面，亚太主要股市互有涨跌。截至收盘，日经225指数报19779.83点，跌0.38%；韩国成份指数报2031.17点，涨0.17%；中国台湾加权指数报8914.13点，跌0.69%；澳大利亚标准普尔200指数报5492.00点，涨0.38%；新西兰NZSE 50指数报5725.34点，跌0.21%。截至发稿，新加坡海峡时报指数报3282.62点，涨0.47%；马来西亚KLCI综合指数报1714.40点，涨0.76%。(来源：中国网)

　　流动性缓解大小盘股全面复苏

　　深成指创业板指数涨停，三大期指主力合约全线涨停

　　在多头资金连续3个交易日力托下，昨日沪深两市流动性“死结”终于松动，市场人气节节攀升。沪指飙升近6%，收复3700点，深成指涨停，创业板指数涨停，三大期指主力合约也全线涨停。

　　值得注意的是，昨日处于停牌状态的个股仍超五成。有市场人士指出，这意味着仍有不少平仓盘抛压待释放，一旦公司复牌或存补跌可能。不过市场做多情绪已点燃，无需过度担心流动性问题。

　　大小盘股全面复苏

　　经历半个多月的极端空头行情后，昨日市场全盘激活。创业板率先跳高反弹，大量个股打开跌停快速拉升，午后尚未停牌的近200只个股全线涨停。“两桶油”、银行、券商等金融大盘蓝筹也震荡拉升。

　　盘面看，沪深两市未停牌的个股中涨停个股在95%以上，全市场仅*ST成城、*ST松辽两只个股跌停，但盘中也获得充分流动性。截至收盘，沪指报3709.33点，涨202.14点，涨幅5.76%，成交量6733亿元；深证成指报11510.34点，涨469.45点，涨幅4.25%，成交量2775亿元；创业板指报2435.76点，涨71.71点，涨幅3.03%，成交量583亿元。

　　昨日沪深两市成交量合计9508亿元，环比收窄14.67%，创业板成交量也环比下降了37.3%。有市场人士表示，整体来看昨日流动性危机已解，成交量出现下滑主要是抛盘减缓，股指迅速全面拉升使得资金持股惜售，与此前毫无流动性的缩量下跌有很大区别。

　　可以看到，周三盘面就已现复苏迹象。公开数据显示，周三(7月8日)沪深两市的融资金额继续流出1700亿元，融资盘抛压得以释放，使得当日两市成交量环比激增。

　　公开数据统计，近13个交易日融资资金已流出逾8000亿元，截至7月8日，沪深两市融资余额回落至14560亿元，比高点减少35%，回到3500点位附近规模。有市场人士指出，目前两融的亏损盘已基本出清，融资盘压力释放渐入尾声。

　　龙虎榜方面，昨日机构专用席位现身21只个股，共计买入12亿元，卖出4亿元。其中，国信证券和同花顺分别获机构买入1.22亿元和3.1亿元，乐视网获机构买入3亿元的同时也遭到6.3亿元的抛售。掌趣科技和东方财富等创业板热门个股分别遭机构卖出2829.29万元和6.86亿元。

　　期现联动点燃做多热情

　　昨日盘面也表现出较强的期现联动效应。早盘IC1507合约中就陆续有空单开始平仓，中小创市场流动性打开，期现共同发力使IC1507合约迅速蹿升至涨停，又进一步点燃了现货市场热情。

　　昨日截至收盘，沪深300期指主力合约IF1507收报3810点，涨幅9.99%。上证50期指IH1507收报2751.4点，涨幅9.99%。中证500期指IC1507合约收报6552.2点，涨幅10%。

　　值得一提的是，周三主力资金现身中信期货席位，逆势加仓多单30558手，昨日该席位减持多单32750手。在上证50期指主力合约上也出现了类似动作，中信期货席位共减持多单5449手。

　　但是其他席位多单明显增加。比如光大期货增持多单2378手，海通期货增持多单2086手，减持空单3546手；中信期货减持空单4522手，前20名席位主力资金呈现明显的“多进空退”格局。有市场人士分析认为，做多热情已点燃，主力资金已吸引了其他资金跟进逼空。

　　中金所盘后持仓排名显示，IF1507合约前20名多头席位减持25815手至5.23万手，前20名空头席位减持19403手至5.62万手。IH1507合约前20名多头席位减持7446手至1.54万手，前20名空头席位减持6321手至1.96万手。IC1507合约前20名多头席位增持106手至1.13万手，前20名空头席位减持1255手至1.11万手。

　　刘晓博：“股市保卫战”已升级为“中国资产保卫战”

　　事情正在起变化！

　　这场起始于6月15日的股市大调整，到本周形势已经发生了根本变化。特别是从7日夜到8日白天，中国股市的“内部事务”，已经变成了一场“国际风波”。

　　由于A股的大调整没有被及时制止，国际大鳄们嗅到了“血腥味”，于是悍然出手，在美国上市的中概股和香港股市同时出手，正在掀起一轮“做空中国”的风暴。

　　北京时间7日夜到8日凌晨，中国概念股在美国遭遇重创。有30只股票跌幅超过10%，其中窝窝团跌幅高达24%，网秦跌幅19%，橡果国际跌幅17%.

　　7月8日，“做空中国”的力量继续在港股上发力，这两天“救市主力”猛拉的工行、建行、中行、招行、人寿、平安、中信证券等，无不成为港股中做空力量打压的重点。其中光大银行、中国人寿、招商银行跌幅超过8%，工行、建行、中行跌幅都超过了6%.

　　特别是下午3点以后，深沪股市收盘，港股失去了参照物，也失去了护盘主力的保护，受到空方持续打压，最多的时候恒生指数跌幅超过2100点，达8.53%。最后恒生指数收盘报23516点，下跌1458点，跌幅为5.84%，为2008年10月27日7年以来最大跌幅，也是港股历史上第二大下跌点数。

　　对于当前出现的异常情况，判断如下：

　　1、从本周开始，的确有国际资金开始“做空中国”。做空的目的也许很复杂，但主要可能还是为了盈利。原因很简单，人民币计价资金都存在高估现象，我在本栏目中曾多次分析过。现在美元加息临近，很多对冲基金一直在新兴经济体寻找机会。而中国股市的过热和大幅调整，给他们提供了这样的机会。

　　2、此次“救市主力”狂拉的银行股、保险股以及部分“中字头”国企股，都有H股存在，这成为做空国际资金打压的最好对象。其中部分资金早就持有这些股票，获利丰厚，现在是兑现的机会。

　　3、由于连续跌停，很多股票上的融资盘、配资盘已经进入多米诺骨牌式的坍塌状态。所以，风险正在扩散，可能已经开始传递到股市以外。对此，管理层要有防范举措。空方力量还会在汇市上兴风作浪，但由于外汇管制，他们难有大的作为。

　　4、从7月8日开始，我们参与或者围观的已经不是“股市保卫战”了，而是一场“人民币计价资产”的保卫战，其胜负将影响到我们每个人。虽然人民币计价资产存在泡沫，但现在不是捅破泡沫的时候，否则对谁都没有好处。

　　5、中国有外汇管制，资本市场没有对外完全开放，所以中国有能力控制大局，虽然会有一些麻烦。但这些麻烦终将过去，对此我们要有信心。但另一方面，管理层对正在掀起的“做空中国”的风浪要有足够的重视，吸取前一阶段股市护盘的教训，抓住时机、果断出击，稳定市场预期。现在到了非常时刻，可以采取非常手段。

　　另外，7月8日盘前和盘中，管理层出台了多项利好救市，“央视财经”对此做了集纳，让我们看一下：

　　1、全体央企三大承诺：共同维护资本市场稳定①主动承担社会责任，作负责任的股东。在股市异常波动时期，不减持所控股上市公司股票；②加大对股价严重偏离其价值的央企控股上市公司股票的增持力度；③继续采取资产重组、培育注资等方式，着力提高上市公司质量

　　2、国资委：股市异常波动期央企不得减持国资委要求：央企应承担社会责任，作负责任的股东。在股市异常波动期间，央企不得减持所控股上市公司股票，支持增持股价偏离其价值的股票，要努力维护上市公司股价稳定。

　　3、证金董事长：完全能够发挥好维护市场稳定的作用中国证券金融股份有限公司董事长聂庆平答记者问：近期中国证券金融股份有限公司启动了发行新一期短期融资券工作，这是常规业务，旨在优化资金结构。中国证券金融股份有限公司流动性充裕，保障充足，完全能够发挥好维护市场稳定的作用。

　　4、证监会：证金公司今日提供2600亿元用于自营增持股票中国证券金融股份有限公司已获得人民银行充足流动性支持，并持续通过多渠道向证券公司提供足额资金。今天，通过股票质押的方式，向21家证券公司提供了2600亿元的信用额度，用于证券公司自营增持股票。

　　5、证监会：鼓励上市公司增持股票稳定股价为维护资本市场稳定，支持上市公司控股股东、持股5%以上股东(以下并称大股东)及董事、监事、高级管理人员通过增持上市公司股份方式稳定股价，切实维护广大投资者权益。

　　6、中证金融公司将加大购买中小市值股票力度中证金融公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度，缓解市场流动性紧张状况。

　　7、中金所：提升中证500股指期货卖出保证金中国金融期货交易所发布：自今天结算时起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金，由目前合约价值的10%提高到20%(套期保值持仓除外)；明天结算时起进一步提高到合约价值的30%(套期保值持仓除外).

　　8、保监会：提高保险资金投资蓝筹股票监管比例保监会发布提高保险资金投资蓝筹股票监管比例通知：对符合条件的保险公司，将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%；投资权益类资产达到30%比例上限的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%

　　9、央行：提供充足流动性维护股市稳定中国人民银行：积极协助中金公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。中国人民银行将密切关注市场动向，继续通过多种渠道支持中国证券金融股份有限公司维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。

　　10、中证金融公司将加大购买中小市值股票力度中证金融公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度，缓解市场流动性紧张状况。(来源：凤凰网)

　　叶檀：市场平稳后发现价值将再成后期主旋律

　　昨日，A股市场吹起了冲锋号。现货市场全部翻红，由于事实上的无限量接盘，强行拉动市场人气后，市场人气自动上升，抄底者众多，也实现了社会资金与国家队资金的合力。

　　沪深双双低开后回升，沪指 10:30以后在3500点展开争夺战，午后开盘延续上升态势，连破3600、3700两关口，两市共逾1200股上涨，下午抛股者已无还手之力。港股恒生指数与H股指数在9:45左右到低位后一路上升，同样没有悬念。境内外市场开战第一阶段均告成功。

　　期货市场同样如此，三大主力期指合约全部涨停。除了IH外，其他期指各期限主力非主力合约大多数涨停。估计不必等到7月17日交割日，空方就会投子认输。

　　政策层面继续加强力度，以防平仓爆仓。继央行、财政部、保监会、国资委与上市公司提出不会抽血外，7月9日银监会提出，允许银行业金融机构对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限。质押率低于合约规定的，允许双方自行商定押品调整等，大意是委托理财、信托、股票质押上市公司有展期，重新确定风险线，如果上市公司回购股票的，还可以继续质押融资。各家银行与证金公司展开合作，提供同业融资。

　　对市场的支持走到这一步，显示大局已定。

　　亏损的人与机构有两类：一类是前期做多尤其是跟风融资进行趋势融资的投资者，他们没有止损，有的被强行平仓，多年财富毁于一旦。

　　两融余额在6月18日触及这轮牛市高点后，截至7月7日已连续13个交易日下滑。场外配资已经出局或者已被平仓。7月8日有媒体报道，最近的行情中已经有过半客户被强行平仓，熬过去的可以减少损失。

　　场内融资盘已清理得差不多。沪深交易所最新数据显示，截至7月7日，沪深两市两融余额已回落至1.62万亿元，较6月18日的2.27万亿元最高规模时相比，已经大幅回落6500亿元。7月8日又流出1700.19亿元，较最高规模大致流出在8200亿元左右。

　　据测算，假设沪指跌到2000点，融资盘一直不平仓，那么融资盘可能给券商带来约3000亿元损失，给银行带来不超过4000亿损失，由于是非常极端的情况，这可以看作是券商和银行损失的上限。实际情况要乐观一些，考虑到市场已经回稳，以市场恐慌日作为最低价，沪指应该在3500点左右。

　　另一类是期指空头，他们赚了大钱试图通过市场连续下跌赚钱，现在被封堵。

　　有媒体从多个不同信源获知，7月2日当天有多个机构接到中金所电话窗口指导，要求“不要做空，对于300手以上空单持仓者，亦要求尽快平仓，两项口头通知期限是周五(7月3日)前。”

　　7月3日收盘后，中金所公布《关于近期股指期货市场交易情况的通报》，以后进行封杀，单向持仓手数，新开套保空单填表，终结套利编码的500次撤单豁免，严查利用套保编码做投机。他们赚了大钱，但不知道止盈的道理，既然你可以钻漏洞用套保编码高频交易，难道托市的学不会吗？

　　很多人在抄底，未来还会融资，市场恢复，这些稳定市场的部队也会各为其主。病来如山倒，病去如抽丝，恢复需要时间。

　　经历这轮大跌，投资者有必要让自己更理性更有观察力，或者将资产交给诚信的专业投资者打理，或者找到真正被低估的价值股。其他的捷径不是为普通投资者准备的，所以不要指望天上会掉馅饼。（来源：每日经济新闻）

　　五大维度掘金A股反弹标的

　　昨日，A股上演大逆转，上证指数全天大涨5.76%，收复3700点。中小创成为昨日反弹急先锋，板块罕见的集体涨停。其中，创业板194只未停牌的个股集体涨停，中小板除宁波银行外，247只未停牌的个股全线涨停。

　　连续暴跌后，市场风险得到大幅释放。对于后市，券商、公募、私募、华尔街投行等机构普遍乐观。机构认为，随着央行无限量流动性的支持到位，证金公司稳定市场的操作将有效解决市场流动性缺乏的问题，这将扭转市场恐慌，投资者信心会逐步回升，推动市场重新进入上升通道。

　　值得注意的是，海外投行近日亦开始唱多A股。高盛在上周发布的下半年策略展望中认为，A股杠杆仓位的规模尚不足以拖垮整个市场，A股不存在泡沫，估值仍有上升空间。在政府支持措施增强投资者信心及货币宽松政策促进经济发展的情况下，沪深300指数未来12个月将上涨27%。瑞士信贷亦认为A股大跌将带来抄底机会。

　　昨日，两市振幅达到20%的个股有216家，振幅超15%的个股有近800家，个股从跌停到涨停成普遍现象，早盘抄底的投资者收益颇丰。

　　分析指出，经过本轮下跌行情，个股短期跌幅罕见，显露出了非常难得的投资良机。后市反弹标的选择上，可以从业绩增长、定增破发、破净、股东增持、回购、员工持股计划、股权激励、复牌补涨等维度进行筛选：

　　1、业绩高增长、估值合理且严重超跌。

　　安信证券首席策略分析师徐彪认为，在本轮下跌后，三大主要股指估值水平已得到极大回归，个股泥沙俱下的局面在市场自身修复功能恢复后将被扭转。其中，业绩高成长、估值合理、且严重超跌的错杀个股，将可能扛起本轮反弹。安信证券重点推荐了高能环境、华东电脑、物产中大、小天鹅、外运发展、亚太科技、大洋电机、鼎汉技术、机器人、索菲亚、南京高科、承德露露、中工国际、隆平高科、史丹利等个股。

　　齐鲁证券指出，随着暴跌的投资者教育和高风险资金的离场，场内风险偏好将显着下降，高安全边际、成长确定性的“确定性投资机会”将是下一阶段的主要风格。推荐“高成长+低估值”的“双30组合”，即2015年市盈率低于40，同时近3年业绩增速均大于30%的个股。

　　2、定增破发、股权质押接近临界线。

　　申万宏源指出，参考历史估值水平目前市场整体并不便宜，但部分股票已经逐步跌到估值的历史底部区域。后市可重点考虑跌破定增价、股权质押接近临界线等指标。

　　对于定增破发的个股，由于上市公司提升股价的意愿及动力更强，后市往往更值得期待。据统计，截至7月9日，A股市场已经有近百只个股跌破定增价格。个股方面，界龙实业、杭电股份、航天晨光、新宙邦、烽火通信、乐凯胶片、汉钟精机、国睿科技、瑞普生物、广电网络、安徽水利、北方国际、联环药业、广晟有色、常铝股份、日上集团、四川九洲、金瑞矿业、新界泵业、唐人神、江钻股份、西南药业等个股折价率均超过30%。

　　3、增持(举牌)、回购、员工持股计划、股权激励。

　　股东高比例增持对公司股价形成较强正面影响，恒顺众昇。近日，A股上市公司增持数量猛增，央企增持维稳军团亦在行动。另据报道，证监会要求约谈近6个月内减持股东并划定最低增持比例。投资者可以考虑未来存在股东高比例增持的个股，如昌红科技控股股东及董监高拟增持不低于1.5亿元(昌红科技目前总市值尚不足50亿元)；首创股份控股股东首创集团计划斥资11.77亿元在年底之前累计增持公司5%的股票。

　　此外，随着市场大跌，投资机会逐步显现，个股举牌现象频发。近日，中科招商通过旗下公司接连举牌朗科科技、天晟新材、三变科技、鼎泰新材和大连圣亚5家公司；定增大王刘益谦接连举牌有研新材、国农科技.

　　上市公司股份回购同样值得关注。两市近日频现巨额回购计划，其中，万科推出百亿股份回购计划；中天城投控股股东金世旗国际在增持近6000万股股份后，未来将不排除启动二级市场股票回购计划，回购金额20亿元。

　　4、破净股。

　　本轮大跌后，破净股再现A股。截至7月9日，两市共有12只个股股价跌破净资产，分别是国恒退、新钢股份、上海能源、鞍钢股份、南山铝业、华泰股份、恒源煤电、赣粤高速、兰花科创、宁夏建材、天山股份、英力特。截至目前，新钢股份破净率达到17.32%，上海能源、鞍钢股份、南山铝业破净率亦超过10%。

　　5、被错杀或存补涨需求的停复牌个股。

　　两市近日出现史上最大停牌潮，逾千家公司停牌，成为A股一大奇观。昨日停牌的个股没能避开前期连续的暴跌，却不幸“避开”了昨日的暴涨，随着市场逐步企稳，近期复牌后或存补涨需求。

　　此外，因市场大跌个股泥沙俱下，不少于近期复牌的个股亦遭到错杀，投资机会凸显。如东方金钰(定增80亿元试水珠宝金融)、新世界(转型大健康)、罗平锌电(收购宏泰矿业)等。上述个股复牌后股价涨幅较小，错失了此前的牛市行情，近期又因市场走弱出现大跌。(来源：证券时报)

　　市场抗风险能力增强错杀个股投资价值显现

　　在市场各方参与者的维稳行动下，A股市场昨日演绎了深幅下跌之后的绝地反弹。有机构人士指出，资本市场的抗风险能力正在增强，A股将在结构性行情中酝酿改革和转型的投资格局，低估值蓝筹以及具有真正业绩支撑的个股投资价值已经显露，后期市场将回归价值投资。

　　6月15日以来，A股脱离了基本面因素，经历剧烈调整单边下跌，进而诱发恐慌，自6月27日晚央行降息和定向降准以来，监管层、行业协会、金融机构等市场各方纷纷以实际行动维护资本市场健康、稳定的发展，直至7月9日，A股一改此前下跌颓势，主板、中小板、创业板全线飘红。中国银河证券首席策略师孙建波认为，资本市场的抗风险能力正在增强，当大部分股票遭遇非理性抛售，有价值的个股大面积被错杀，中长期投资价值也开始涌现。

　　同时，在货币政策保持中性偏松的大背景下，市场整体资金面充裕的状况并未发生实质性改变。孙建波分析，利率市场化改革将导致中长期无风险利率向下的趋势长期延续。与此同时，居民大类资产从房地产向证券市场转移的再配置过程也将长期延续，从中长期发展的角度来看，我国的资本市场资金支持充裕。6月份CPI涨幅为1.4%，PPI同比下降4.8%，通胀风险并不存在，流动性政策不会逆转。

　　“此外，包括证金、汇金、保险等各路资金纷纷入市，养老金入市在即，原先踏空的资金也在摩拳擦掌。”青岛市大摩投资咨询有限公司董事长李成武指出，流动性充裕的条件下市场其实就是一个循环，大可不必过度解读。

　　孙建波指出，在流动性宽松的宏观背景支持下，监管层严厉打击恶意做空稳定了市场信心，同时，中国经济改革转型正在进行中，深化改革的基本时代格局没有变，各方呵护资本市场健康发展的态度是明确的，维护资本市场稳定运行的决心也是坚决的，股票市场上涨的中长期趋势没有改变。

　　北京中方信富投资管理咨询有限公司董事长张松也提到，短期看，经济增速有望触底企稳；中长期看，经济内生增长动力在增强，将为中国股市长期慢牛行情奠定坚实的宏观基础。全面改革红利继续释放的趋势将为资本市场健康发展打下坚实的制度基础，未来权益投资需求将保持稳健上升的态势，大国崛起、产业升级以及大众创业、万众创新都离不开一个强大的资本市场，资本市场的战略地位将更为重要。

　　对于后市，孙建波表示，市场向慢牛切换过程中，波动和震荡是必然的。当前沪深300动态市盈率是14倍，中小板和创业板估值也基本进入可接受的估值区间，深幅调整无疑为长期理性投资人带来优秀投资标的的机遇。

　　李成武分析，经过这一轮的充分调整，之前依靠讲故事、纯概念炒作的公司被打了下来，并且从近期市场的走势中可以看到低估值蓝筹以及具有真正业绩支撑个股的抗跌，许多公司的投资价值已经显露，后期市场将回归价值投资，建立新的估值体系，对于质地优良的绩优股不应失去信心。

　　“在近1个月的急剧回调中，很多个股价格下跌超过50%甚至超过70%，风险得到极大释放。”深圳市中证投资资讯有限公司分析师罗义表示，不少企业的股东和经营者已经对企业表现出极大的信心，开始大比例增持公司股票。

　　以万科为例，作为房地产龙头企业，拿出100亿真金白银，回购公司股票，显示了对公司未来前景的坚定信心。罗义表示，从历史规律看，大股东买入或增持股票，是公司股票价格低于其价值水平的重要信号，正因如此，汇丰、高盛等海外投行已经开始看多A股。

　　李成武表示，此次调整对于投资者来说，是一次难得的风险教育，让刚进入市场的人认识风险、敬畏风险，增强风险意识，丰富了投资者的投资经历，是人生的一笔宝贵财富。投资者不能因短期恐慌而影响改革的信心，要适当、适度、适时调整心理预期，要放眼长远，不因短期的市场波动而过度悲观，更要理性看待投资，避免暴涨暴跌带来伤害。

　　超跌反弹三大策略

　　【今日小结】

　　全天看，两市继续高涨，除金融、石油板块外，盘中近乎所有个股涨停，创业板指数再次呈现涨停态势。盘面上，今日有继续停牌个股超千家，而多数个股在涨停后，短期反弹比例超30%，反弹势头可谓凌厉。

　　【明日策略】

　　今日，指数继续高歌，个股再现涨停局面，此情此景，百年罕见。值得注意的是，昨日指数已经企稳，而今日市场再传利好，救市步伐仍在延续。可以说，直至今日，国家救市取得阶段性的胜利，阶段性稳定有望就此形成。全天看，买盘力量继续增加，但涨停个股有打开迹象，表明短期获利抛盘有出货嫌疑。而从历来市场走势看，反弹都不是一蹴而就的，特别是暴跌后的反弹，必然要经历反复的筑底。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，指数阶段底部逐步形成，后期总体反弹行情可期，但指数反弹中还有多次探底可能，切不可盲目重仓做多。在超跌反弹的当下，针对不同情况，做具体操作：首先，如果是近期底部抄底的，短期务必获利出局，等待二次探底；其次，前期重仓套牢的，借反弹减仓做差；再有，轻仓观望的，可逐步加仓，但要以再次大跌为介入点；总体上，两市中期向好情绪依旧，可重点关注具有业绩支撑的超跌个股，而对前期股东大幅减持的相关个股，中线可加大买进力度。

　　【操作关注】

　　具体操作上，小盘股短期继续反弹概率大，可持有待涨；而大蓝筹上涨后还有回落可能，可逢高逐步减仓。

　　【仓位配置】

　　60%中长线，以蓝筹股为主， 20%仓位小盘题材股。(来源：巨丰投顾)

　　底部基本探明反弹空间仍待观察

　　昨日的A股市场真是绝处逢生，柳暗花明。在沪指探出3373低点后，一根长阳宣布市场基本企稳。结合近期政策层面的支撑力度，3373点成市场阶段性底部将是大概率事件。虽然底部探明，不过由于信心修复仍需一段时间，短期内市场反弹的力度和空间仍待观察。

　　从今日消息面上来看。国家仍然持续释放利好消息，支撑股市。首先，7月9日下午，保监会召开保险资金维护资本市场通气会，保监会资金处相关负责人透露：“自股市大幅波动开始至7月8日，保险机构持续净买入股票和股票型基金，股票累计净买入574.2亿元，股票型基金累计净买入548.42亿元，合计净买入1122.62亿元。”7月9日，保监会重点监测的6家重点公司净买入股票和股票基金的151亿元。未来一个时期，由于市场风险得到释放，保险业将进一步发挥保险长期资金的优势，加大投资力度，促进资本市场稳定健康发展，保监会也将进一步加强有关部委的沟通协调，形成政策合力，共同应对各种风险挑战。

　　其次，公安部9日消息，针对近期境内证券市场出现的异常波动，公安部高度重视，会同证监会进行分析研判，部署全国公安机关依法打击证券期货领域违法犯罪活动。公安部要求，各级公安机关要充分发挥职能作用，密切配合有关主管部门，进一步严密防范、依法打击证券期货领域违法犯罪活动，对涉嫌内幕交易、泄露内幕信息、编造并传播证券期货交易虚假信息、操纵证券期货市场等犯罪案件要坚决依法查处，对恶意卖空股票与股指涉嫌犯罪的线索，要会同有关主管部门迅速展开调查、依法处理，全力维护资本市场正常秩序，切实保障广大投资者合法权益。

　　第三，沪深股市自今年6月中旬开始持续下跌，不少股票股价遭遇腰斩。尽管不断有外资机构发布看空A股的研究报告，但全景网注意到，合格的境外机构投资者(简称“QFII”)A股开户速度在6月份显着加快。中登公司最新披露的6月份月报显示，QFII在6月份新开A股帐号23个，创下自2014年12月以来的新高，较5月份的12个增长了91.67%。其中，上海增加了12个，深圳增加了11个。截至6月末，QFII持有A股帐号898个。

　　综合消息层面来看，监管层仍持续不断地释放利好来支撑整个A股。此外，随着市场尤其是中小盘股流动性的解决，投资者的信心有所恢复。这些因素都将促使大盘继续反弹。

　　不过，我们也不能太乐观。反弹的路依旧比较坎坷。首先，罗马不是一天建成的，投资者的信心也不是一根阳线就可以恢复的。现在的市场，稍有风吹草动都可能引起投资者的恐慌情绪。其次，本轮下跌速度之快，幅度之大比较罕见。很多筹码都被深度套牢。随着市场开始反弹，一些套牢盘很可能会涌出，这也给大盘的反弹带来一定的压力。

　　总的来说，在市场绝处逢生之后，底部探明应该是大概率事件。不过，由于投资者信心仍比较脆弱以及套牢盘较重的原因，市场的反弹不可能一帆风顺。(来源：中国证券报)

　　齐鲁证券：牛市保卫战进入“持久战”

　　长时间的大幅下跌后，昨日(7月9日)A股展开绝地反击，沪指和创业板指均大幅上涨，创业板除停牌股外，个股全部涨停，市场的投资信心逐渐恢复。齐鲁证券分析指出，在“政策底”后“市场底”或也渐行渐近，可以尝试买入，“牛市保卫战”逐渐进入“持久战”阶段。

　　大/势/风/向

　　短期风格或更偏成长

　　齐鲁证券表示，目前的“救市”政策有助于市场结构、环境的改善，逐步打到了痛处，具备实质性利好，这些政策大致可分为两类。

　　一、真金白银救市类，如：央行宣布提供充足流动性维护股市稳定，证金公司向21家券商提供2600亿元信用额度等；二、微观环境改善类，如证监会、国资委、财政部、汇金公司宣布6个月内不减持并增持下属企业股票；深交所要求因员工持股、股权激励而停牌的上市公司本周五必须复牌等。

　　齐鲁证券指出，政策的重心在于防止金融系统性风险和政策落地过程中市场微观环境的改善，主要依靠市场本身自发调节机制实现市场出清和降杠杆，这些过程均需要时间的积累以发挥效用，“牛市保卫战”逐渐进入“持久战”阶段。“持久战”阶段恢复市场流动性是化解“杠杆风险”的关键。这其中，相对市值较大、筹码分散的大蓝筹权重，中小创个股本身市值小，同时被公募等机构重仓，筹码集中度高，且是寄托转型预期，市场人气最高和相对涨幅最大的品种。因此，中小创个股市场流动性问题的解决才是化解本轮急跌的重中之重。

　　本轮牛市核心动力在于增量资金持续入市带来资产价值的重估，而增量资金持续入市取决于两个基本的宏观因素：流动性持续宽松和权益资产相对其他资产的配置价值。齐鲁证券认为，目前这两个核心变量均未改变。因此，逐步缓解了“杠杆负循环”下的流动性危局，在政策底坚挺下，真正的市场底也将在最后的杀跌中逐步显现，短期风格或将更偏成长。

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：去杠杆“持久战”

　　行/业/热/点

　　“纯正”军工股价值凸显

　　日前，中国上市公司协会(以下简称中上协)军工委发布国防军工板块名单。共66家公司进入军工板块，38家公司进入军工相关板块。

　　广发证券研报指出，随着国家安全战略升级以及军工体制改革红利的不断释放，国防军工板块在资本市场上受到广泛关注。但由于军工企业有国家保密要求，某些资质和生产活动不能披露，市场上对国防军工板块的划分始终没有统一标准。上述名单的发布，提高了军工板块划分的科学性和准确性，对板块起到了规范作用，为行业研究和投资提供了重要参考。

　　该券商指出，中证军工板块划分标准明确，对军工资质和军品配套等级作出明确规定，对军品业务规模和军品业务占比作出定量要求，分为中上协军工委国防军工板块、国防军工相关板块和国防军工指数样本股三部分。中证军工板块的发布，有利于让投资者真正了解到哪些公司是真正的、货真价实的国防军工上市公司，真正军工股的投资价值将得到凸显。

　　广发证券进一步表示，短期军工板块可能会随着市场剧烈波动，但长期仍看好军工改革和装备升级带来的投资机会。建议关注空军、海军、信息化装备升级，以及后续国企改革、航空发动机、卫星应用、通航等相关产业政策、南海及周边局势变化等催化剂因素。

　　同时，考虑到市场因素，广发证券提示行情的波动性仍较大，调整之后可以重点关注：四川九洲、中航光电及中直股份等公司。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：军工企业改革推进

　　半导体估值泡沫基本消除

　　兴业证券研报指出，随着“后智能机时代”的来临，半导体行业长期成长的驱动力转向智能汽车和物联网，两者将推动全球半导体市场继续稳健增长。同时，随着半导体产业竞争门槛的提高，行业竞争格局正不断向好，全球半导体产能将理性扩张，恰好契合需求端的变化，有望形成一种的新的平衡。

　　该券商判断，未来几年，全球半导体市场会保持4%左右的增速，波动收敛，稳健成长，将为中国半导体产业奠定稳定而健康的外部基础。目前，国内半导体产业自给率仅为37%，缺口将长期存在，进口替代空间巨大。随着国内半导体产业链的打通，产业生态完善，同时产业基金带来资金、人才、技术，产业瓶颈有望打破。未来几年国内半导体市场可望维持15%~20%的持续高增长，迎来黄金发展期，实现跨越式发展。

　　前期大盘的大幅下挫，实属系统性风险，电子行业回调也不可避免。经过此次大幅调整，电子行业估值泡沫基本消除，部分公司的动态估值已经降至20倍附近，结合行业未来的成长性，兴业证券认为已经非常适合长线资金买入。经过此轮调整，投资者恐慌情绪已经得到较大程度释放，下一阶段个股将会分化。基本面扎实且趋势向好的板块会率先反弹，半导体板块正是如此。

　　该券商指出，未来随着半导体行业进入缓慢而稳健的增长期，制造和封测将伴随行业整体持续稳健增长，而代表着创新的IC设计环节将最具弹性，其中又以智能汽车和物联网相关IC设计公司最为受益，各环节龙头公司值得坚定持有。目前，投资逻辑为三条线：一是买入并长期持有龙头(分享中国半导体行业成长)，包括中芯国际、长电科技等；二是买入估值合理且基本面向好的成长股，包括华天科技、晶方科技、士兰微等；三是积极关注创新能力出众的IC设计公司，包括砷化镓龙头三安光电等。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：半导体下游需求变化

　　(来源：每日经济新闻)

　　银河证券：市场抗风险能力增强健康发展方向不变

　　本轮救市攻坚战打响后，A股于昨日演绎了深幅下跌后的绝地反弹。银河证券最新发布的观点认为，我国资本市场体系经得住考验，市场健康发展的方向不变，但金融稳定的攻坚战仍不可放松。银河证券首席策略师孙建波表示，我国市场的抗风险能力正在增强，当前中长期投资价值也开始体现。

　　孙建波表示，在流动性宽松的宏观背景支持下，严厉打击恶意做空稳定了市场信心，预计未来A股将在结构调整中酝酿全新行情：改革继续深化，转型继续落实；大众创业和万众创新，将引领中国经济的新时代。

　　他分析认为，目前时点上，中国经济改革转型正在进行中，深化改革的基本时代格局没有变。在市场向“慢牛”切换过程中，波动和震荡是必然的。

　　“在估值过高时，估值要等等业绩；在指数上涨过快时，指数要等等经济景气。在市场调整后的投资，要适当、适度、适时调整心理预期。要放眼长远，不因短期的市场波动过度悲观；更要理性看待投资，避免暴涨暴跌带来伤害。”

　　孙建波表示，改革非一日之功，各种利好释放通常需要一定的过程，效果往往也不会立竿见影，不能急于求成。改革深化的大方向步伐坚定，各方呵护资本市场健康发展的态度是明确的，维护资本市场稳定运行的决心也是坚决的，不能因短期恐慌而影响改革的信心。目前资本市场健康稳定发展的方向没有改变，股票市场上涨的中长期趋势没有改变。

　　银河证券判断，目前流动性宽松的大环境没有变，在货币政策保持中性偏松的大背景下，市场整体资金面充裕的状况并未发生实质性改变。利率市场化改革将导致中长期无风险利率向下的趋势长期延续。

　　与此同时，居民大类资产从房地产向证券市场转移的再配置过程也将长期延续，从中长期发展的角度来看，我国的资本市场资金支持充裕。6月份CPI涨幅为1.4%，PPI同比下降4.8%，通胀风险并不存在，流动性政策不会逆转。

　　另外，从国际经验对比而言，中国经济与资本市场均在经历其他国家经历过的阶段。2008年金融危机以来，美国及日本均实行QE政策支持经济发展，随之带来股权价格上涨。美国三大股指及日经225指数均出现长达数年并持续至今的上涨。中国也不例外，目前中国正在经历经济增速换挡期，在没有新的产业替代房地产成为支柱产业前、在制造业过剩产能去化之前，货币政策将保持宽松，资产价格将长期上涨。

　　“展望未来，在风雨洗礼之后，中国资本市场的抗风险能力进一步增强。市场经过快速深幅回调后，大部分高估值股票的风险得到了释放，估值吸引力有所回升。”孙建波表示，当前沪深300动态市盈率仅14倍，大中型蓝筹股整体估值趋于合理；中小板和创业板估值也进本进入可接受的估值区间。

　　他认为，混合所有制改革将不断激活企业活力，经济社会转型升级也将带来新产业的发展机会，深幅调整无疑为长期理性投资人带来优秀投资标的的机遇，预计未来A股将在结构性行情中酝酿改革和转型的投资格局。(来源：上海证券报)

　　高善文：仍处牛市格局但恢复强势上涨迹象不明确

　　7月10日，安信证券高善文、尤宏业发表《旬度经济观察》认为，从估值、实体经济流动性趋势和经济前景看，我们倾向于认为市场似乎仍然处于牛市格局，但重新恢复强势上涨需要对第三级火箭点火的确认。这方面的迹象目前仍不明确。

　　内容提要

　　在6月28日的旬报中，我们认为市场也许仍然处在牛市格局，但提醒客户对短期调整的时间和深度要有必要的准备。我们进一步认为市场的公允水平可能在3000-3500之间，市场的下跌有可能在这一区间的上限附近稳定下来。

　　过去十多天市场下跌之快速和惨烈是超出我们预期的。但看起来市场确实可能已经在3500点左右稳定下来。当然，考虑到指数的失真，市场的真实水平可能位于我们提出的公允区间的中枢水平。

　　政府的断然救市措施对市场恢复起到了至关重要的作用。但从较长时间看，估值层面泡沫的大幅消除也许对于市场企稳同样重要。

　　我们认为目前市场最恐慌的时候已经过去，正在转入以区间整理为特征的灾后重建。从估值、实体经济流动性趋势和经济前景看，我们倾向于认为市场似乎仍然处于牛市格局，但重新恢复强势上涨需要对第三级火箭点火的确认。这方面的迹象目前仍不明确。

　　在实体经济层面，高频经济增长和工业品价格早在5月中下旬已经开始明显走弱。草根数据显示6月份的终端需求十分疲弱。我们估计下周公布的6月份经济增长很可能低于预期。

　　随着股票市场恐慌的结束，7月9日商品期货迎来大涨。但考虑到经济基本面走弱的制约，商品价格的反弹不可持续，并可能很快重新进入下跌的通道。

　　随着经济增长进一步恶化，二季度困扰债券市场的经济企稳恢复和货币收紧预期会逐步消失。货币政策面临进一步宽松的压力，这些因素都会驱动长端利率继续下行，甚至可能进一步突破今年2月份的低点。

　　1、A股暴跌结束，转入箱体震荡

　　政府的断然救市措施对市场恢复起到了至关重要的作用。但从较长时间看，估值层面泡沫的大幅消除也许对于市场企稳同样重要。

　　2、短期增长有压力

　　虽然近期商品价格暴跌有股票市场恐慌传染的因素，但高频经济增长和工业品价格早在5月中下旬已经开始明显走弱。草根数据显示6月份的终端需求十分疲弱。我们估计下周公布的6月份经济增长很可能明显低于预期。

　　值得注意的是自7月7日以来的三天时间，6大发电集团的日均耗煤量较前期水平骤降20%，这样剧烈的变化是十分少见的。这可能来自短期的扰动，也可能与金融市场恐慌和商品暴跌有关。股票市场崩溃无疑对正在走弱的经济增长有负面冲击，未来走向值得留意和观察。

　　房地产市场的复苏仍在继续，近期30个大中城市交易量已经回到去年底的高位。尽管草根信息显示股票市场的崩溃影响了部分一线城市的房地产市场。但我们认为，中国房地产市场的主要驱动力是流动性、周期性波动和经济增长，股市财富效应的影响在过去历史上并不显着。从这一角度考虑房地产市场的恢复在下半年仍然是可以持续的。